开店开不完的星巴克:深耕国际市场

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开店开不完的星巴克:深耕国际市场

文章来源: 更新时间:2019-01-23 01:32

  国际的扩张局面大相径庭不过其本土发展计划却和。月19日在今年6,n宣布将在2019年在美关闭150家分店星巴克CEO Kevin Johnso,股价应声大跌次日星巴克,的缺口也未完全补齐直到现在这段大跌。

  d Krejca认为对此分析师Davi,虽已进入成熟阶段星巴克在本土发展,业务持续扩张但其在海外的,产品上不断创新并且在运营及。表该公司的发展陷入瓶颈目前股价的相对低位不代,一个很好的建仓机会反而给了长期投资者。

  ca表示Krej,星巴克总收入中占比不大虽然目前中国区的收入在,、营业利润率最高但其收入增速最快。17财年在20,收入达32亿美元中国及亚洲区总,速为10%其中收入增,高至23.6%营业利润率提。

  指出他,度盈利报告中在上一个季,是个热点话题中国区业务,hnson对此表示星巴克CEO Jo,计划的一个关键组成部分中国区业务是公司成长,22年前且在20,均净开600家新门店该公司计划在中国年。

  期近,阿里巴巴合作星巴克宣布和,在线上线下的存在感以增强星巴克品牌。对中国区的重视程度可见星巴克管理层。断的创持续不新

  ca分析指Krej,强消费者忠诚度除了用储值卡增,费者送礼及方便消,场营销方面该公司在市,发新“花招”持续不断地开。

  翻新旧店其一是,的新版本菜单上而在新店使用,产品被删除价格较低的,萃咖啡替代了经典冰咖啡具体来说星巴克新店用冷。

  式的“有容乃大”其二是对支付方。ple Pay进入中国市场后星巴克不仅在2016年Ap,果支付方式的商家成为首批接受苹;火爆的当下在数字货币,数字货币的支付方式星巴克虽不直接接受,过第三方平台Bakkt不过在美消费者可以通,用数字货币消费间接在星巴克。

  治理中在公司,使用不当若杠杆,可能破产公司甚至;使用得当但若杠杆,力则将被放大公司盈利能。jca认为而Kre,的典型成功案例星巴克就是后者。及每股盈利相对稳定由于该公司的的收入,上比其他公司更有的放矢星巴克可以在使用杠杆,空间也更大举债的安全。前目,资本的币值在42%左右星巴克的长期贷款和总,历史最高值为该公司的。

  的比重)助推其净资产收益率(ROE)星巴克金融杠杆的高水平(债务占总资本,金融杠杆到了历史高点目前其股本收益率也随。

  ca分析指Krej,资产收益率已达95.6%星巴克过去十二个月的净,40%的水平五年平均也达。股本的方式投资了星巴克公司$100这是什么概念呢?如果你在一年前以,公司价值达$195.6现在你的投资所代表的,翻倍几近。

  项估值价值倍数都持续走高许多大公司在过去几年各,却与此相反而星巴克,由现金流比率等价值倍数都在走低近年市盈率、市销率、市价与自,、3.1和28.8分别下跌至16.6,话说换句,股票相对便宜就是星巴克。势持续下去若这个趋,巴克股票将更有吸引力Krejca认为星。

  2016至今的变化%(星巴克估值价值倍数,id Krejca图片来源:Dav)

  有利于星巴克股东的现象Krejca提到另一个,来持续回购股票星巴克公司近年,年二季度开始飙升且速度自2017,值创历史新高股票回购价,显示这个趋势会改变而目前也未有信号。原因是该公司认为目前股价被低估公司采取股票回购动作的一个潜在,巴克各项价值倍数走低的状况而这也佐证了以上提到的星。

  贴现现金流估值方法Krejca通过,(EBITDA)方法建模和税息折旧及摊销前利润,股票目前是被低估的计算得到的星巴克。计算结果他的模型,值是$82.9每股星巴克股价的公允价,息税前利润率为18%其中假设条件为接下来,长率在10%5年年均成,率在2%末期增长。

  润方法计算得到的结果类似而他的税息折旧及摊销前利,$82每股公允价值为,摊销前利润比率(EV/EBITDA)为15倍假设条件是接下来五年的企业价值与税息折旧及。结果如下图所示该模型的计算。

  模型来估算星巴克长期的股票内在价值他另外还使用了著名的彼得·林奇利润,股价确实被低估结果显示星巴克。假设条件是他的分析,营业利润成长率每年14%的。2023财年如此5年后到,值为$67.8星巴克每股估,化8%的成长可能性换言之是目前股价年。

  ca指出Krej,门店是加盟店星巴克近半的,店面的控制力较低因此星巴克对这些。店行差踏错若这些加盟,品牌造成负面影响则可能给星巴克。扩张加速的现在而在该公司国际,胁性因而水涨船高这个风险潜在威。

  天气原因另外因,啡豆的价格近期飙升高质量的阿拉伯咖。乐收购Costa后饮料业巨头可口可,争越来越激烈咖啡零售业竞,能力因此受限星巴克的定价。响星巴克的财务数据这些风险都可能影。

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